近日，A股上市游企冰川网络(300533.SZ)披露了2024年年度业绩预告，公司归母净利润同比由盈转亏。

证券之星注意到，公司不断在复刻“副玩法买量”的打法，其销售费用不断走高，公司多款游戏处于入不敷出的状态，营收难以覆盖其推广营销费用。如今，公司遭到买量反噬，2024年出现亏损。不仅如此，冰川网络处于新老产品青黄不接的状态，以《超能世界》为代表的老款产品热度减退，增收乏力，而新产品表现并不突出，难撑收入大旗。

成败皆因买量

冰川网络主要从事网络游戏的研发、发行与运营，旗下拥有多个精品客户端和移动类游戏产品，包括《远征》《龙武》两个IP系列。

证券之星注意到，公司起初凭借《远征OL》《龙武》两款MMORPG网游迅速占领市场。随后，公司推出了《远征手游》和《远征2手游》等续作，其中《远征手游》自2018年运营至今已超6年，《龙武》则自2013年运营时间超11年。

在2020年以前，公司的营收主要依靠“远征”和“龙武”两大IP系列产品，且为公司贡献了超9成的收入。不过，随着这两大IP的老化，吸金能力逐渐减弱，公司增收乏力，其营收规模始终未能突破5亿元大关。

直至2022年，冰川网络新产品放置卡牌类手游《超能世界》《X-hero》开启大规模投放，吸引了大量新玩家，公司的业绩大增。随后在2023年，公司继续实施副玩法买量策略，进一步推动了业绩增长。

财报显示，2022年至2023年，公司的销售费用分别为13.51亿元、17.43亿元，分别同比增长336.72%、29.07%，销售费用率均超过60%。

不过，公司的业绩增长态势仅保持了两年，随后在2024年遭到了买量反噬。据2024年度业绩预告显示，公司预计2024年归母净利润将亏损2.4亿元-3.4亿元；扣非净利润预计亏损2.9亿元-4.1亿元，双双由盈转亏。

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